第六部分导读 · 博弈面：持仓与盘面
前面几个层面问的是“这个东西值多少”和“钱往哪走”，这一部分问的是“对手盘是谁、他们站在哪边、接下来可能被迫做什么”。期货和期权的持仓每天公开，股票的股东结构、龙虎榜、空头仓位也有披露，这些数据让我们能看到一部分别人的仓位。
本部分分两半。前半看持仓（第 30–37 章）：别人手里有什么，他们接下来可能被迫做什么。后半看盘面（第 38–42 章）：盘中谁在拉哪几只权重股、主动买卖往哪边打、筹码的成本堆在哪里、盘口挂单是真是假、资金在板块之间怎么轮动。持仓数据多在收盘后公布，盘面数据在盘中实时可见，两半合起来，就是对手盘在做什么的完整画面。
这一层对短线最有用，时效从几分钟到几周。它也是股指期货交易者的主战场：基差、持仓量、会员持仓、交割日、期权持仓，都直接决定期指在几天内的走法。
本部分有一个贯穿始终的提醒：仓位不等于观点。期指会员的空单很多是套期保值，期权的认沽持仓很多是保险，融券余额里有套利盘。读持仓数据时，要先想清楚这些仓位是谁、为什么要持有。
- 第 30 章 基差与升贴水：理论价格、基差为什么偏离、分红季、IC 和 IM 为什么长期贴水。
- 第 31 章 期指持仓量与成交持仓比：持仓和价格的四种组合，投机程度。
- 第 32 章 会员持仓与对手盘：中金所前 20 名会员持仓，大阪交易所按证券商的成交和持仓，CME 的持仓报告。
- 第 33 章 展期、交割与到期效应：移仓、展期价差、交割日和 SQ 日、美股季度到期日。
- 第 34 章 期权持仓与隐含信息：认沽认购比、未平仓合约分布、做市商对冲方向。
- 第 35 章 套利与程序化交易的痕迹：期现套利、套利余额、权重股异动。
- 第 36 章 个股筹码：股东户数、机构持仓、龙虎榜、13F、日本的大量持有报告。
- 第 37 章 空头仓位：融券、日本空卖比率、美股空头比例与轧空。
- 第 38 章 指数贡献度与权重股：谁贡献了指数的点数，护盘和砸盘怎么识别。
- 第 39 章 资金流数据：主力、大单净流入是怎么算的，什么时候能参考，什么时候会骗人。
- 第 40 章 筹码分布与持仓成本：获利比例、平均成本、筹码集中度，套牢盘和获利盘。
- 第 41 章 盘口与逐笔：委比、内外盘、逐笔成交、封单与撤单，哪些信号可被操纵。
- 第 42 章 板块轮动与题材热度：行业分类、板块排行、题材生命周期、高低切换。
| 信息 | 看什么 | 去哪看 | 详见 |
|---|---|---|---|
| 期指基差 | 期货减现货，年化贴水率，和历史分位比 | 行情软件，中金所日行情 | 第 30 章 |
| 期指持仓量 | 持仓增减和价格方向的组合 | 中金所、大阪交易所每日统计 | 第 31 章 |
| 会员持仓 | 前 20 名净持仓变化，主要期货公司的增减 | 中金所每日持仓排名 | 第 32 章 |
| 日经期货证券商动向 | 外资券商的净买卖 | 大阪交易所按证券商的成交和持仓数据 | 第 32 章 |
| 到期日 | 中国期指第三个周五，日经第二个周五 | 交易所日历 | 第 33 章 |
| 期权持仓 | 各行权价的未平仓合约，认沽认购比 | 交易所期权统计 | 第 34 章 |
| 空头仓位 | 融券余额、空卖比率、空头比例 | 交易所、券商统计 | 第 37 章 |
| 指数贡献度 | 前几大贡献股和贡献板块，指数与个股是否背离 | 行情软件贡献度排行，日经官网寄与度 | 第 38 章 |
| 主力资金流 | 极端值、与价格的背离、板块汇总 | 行情软件，各家口径不同 | 第 39 章 |
| 筹码分布 | 获利比例、平均成本、筹码集中度 | 行情软件（估算） | 第 40 章 |
| 盘口与逐笔 | 委比、内外盘、大单挂撤、封单 | 行情软件 Level 2 | 第 41 章 |
| 板块轮动 | 板块涨幅与成交额占比排行、题材热度 | 行情软件板块排行 | 第 42 章 |
读这部分时要记住
Section titled “读这部分时要记住”- 持仓数据多数是收盘后公布，用于判断第二天和之后几天；盘面数据盘中实时可见，但噪音多、容易被操纵，要和持仓数据互相印证。
- 同一个仓位可能是投机、套保或套利，先判断是谁的仓位，再解读方向。
- 本部分只讲信息怎么读，不构成投资建议。