第七部分导读 · 情绪面
情绪面回答一个问题：大家现在有多怕，或者有多贪。它不问一个东西值多少钱，也不问钱从哪里来，只问市场参与者此刻的心理状态，以及这种状态还能走多远。
情绪指标在两个地方最有用。一是短线，几天到几周的涨跌常常由情绪的升温和退潮推动，A 股的涨停接力、美股的波动率冲击都是例子。二是极端值，当恐惧或贪婪走到历史少见的程度时，它提示“该卖的都卖了”或“该买的都买了”，这时情绪指标会反过来读。
本部分的指标按来源分三类：从成交里数出来的（宽度、涨跌停），从期权报价里算出来的（波动率指数），从问卷和行为痕迹里来的（调查、开户、搜索）。越靠前的越快、越难造假，越靠后的越慢、噪声越大。
- 第 43 章 市场宽度：涨跌家数、腾落线、新高新低、站上均线的比例、日本的騰落レシオ，以及宽度和指数的背离。
- 第 44 章 波动率指数：VIX 和它的期限结构、日経平均 VI，中国波指停发后的替代办法。
- 第 45 章 涨跌停与连板：A 股涨停家数、炸板率、连板高度这套短线温度计，日本的ストップ高・安，美股没有涨跌停时看什么。
- 第 46 章 调查与舆情类指标：AAII、消费者信心、恐惧贪婪指数、A 股新开户数和搜索热度、日本个人投资者的行为数据，以及它们的反向用法和局限。
| 信息 | 看什么 | 去哪看 | 详见 |
|---|---|---|---|
| 涨跌家数 | 和指数方向是否一致 | 行情软件涨跌分布 | 第 43 章 |
| 騰落レシオ | 25 日值，120% 过热、70% 底部区域的经验区间 | 日经新闻、日本券商 | 第 43 章 |
| 新高新低、均线上方比例 | 极值和与指数的背离 | 数据商、自己计算 | 第 43 章 |
| VIX | 历史分位，VIX ÷ VIX3M 是否大于 1 |
Cboe 官网 | 第 44 章 |
| 日経平均 VI | 水平和与 VIX 谁先动 | 日经指数官网 | 第 44 章 |
| 中国期权隐含波动率 | IO、MO 和 ETF 期权的平值隐含波动率 | 中金所、上交所期权行情 | 第 44 章 |
| 涨停、跌停家数 | 近 20 日和近三个月的位置 | 行情软件涨停复盘 | 第 45 章 |
| 炸板率、连板高度 | 情绪周期处在哪个阶段 | 行情软件涨停复盘 | 第 45 章 |
| AAII 情绪调查 | 看空比例和多空差的极值 | AAII 官网，每周四 | 第 46 章 |
| A 股新开户数 | 相对历史高点的位置和增速 | 上交所月度统计 | 第 46 章 |
| 日本个人投资者动向 | 投資部門別売買状況、信用評価損益率 | JPX、日本券商 | 第 46 章 |
读这部分时要记住
Section titled “读这部分时要记住”- 情绪指标在中间区域几乎没有信息量，只有走到极端时才值得重视。判断极端要用该指标自己的历史分位，不用别人给的固定数字。
- 极端不等于反转。恐慌可以更恐慌，狂热可以更狂热，情绪指标只说明条件变了，要等价格本身确认（第八部分）。
- 情绪的口径常变：A 股涨跌停规则、开户数披露方式、日本的市场划分都改过。跨时期比较前先确认口径。
- 本部分只讲信息怎么读，不构成投资建议。